12月1日晚間，老白干酒發(fā)布了非公開發(fā)行股票預(yù)案和員工持股計劃（草案），自10月中旬以來的“混改”迷局終于揭開。根據(jù)公告，公司本次擬發(fā)行不超過3500萬股普通股，募集資金總額不超過8.25億元，將用于償還銀行貸款和補充流動資金，其中償還銀行貸款不超過3億元。
本次非公開發(fā)行對象為5家投資者：1.北京航天產(chǎn)業(yè)投資基金(有限合伙)；2.北京泰宇德鴻投資中心(有限合伙)；3.鵬華基金增發(fā)精選1號資產(chǎn)管理計劃；4.匯添富-定增盛世添富牛37號資產(chǎn)管理計劃；5.匯添富-衡水老白干酒員工持股資產(chǎn)管理計劃（下稱“匯添富資管計劃”）。
其中，第3、4個資管計劃分別認購不超過1.4億元和1.477億元，二者擬由老白干酒部分優(yōu)秀經(jīng)銷商以自籌資金分別出資設(shè)立。匯添富資管計劃則是由老白干酒員工以認購員工持股計劃份額的方式出資設(shè)立，認購金額不超過1.276億元。
12月1日，《第一財經(jīng)日報》記者從知情人士處了解到，上述“部分經(jīng)銷商”包括11家，每個經(jīng)銷商至少認購1000萬。“老白干對參與的經(jīng)銷商有兩個要求，一是資金鏈穩(wěn)?。欢欠瞎竟芾硪?guī)范和發(fā)展戰(zhàn)略。”
事實上，這1000萬元的準入門檻也讓經(jīng)銷商左右為難。“目前庫存都堆得滿滿的，資金周轉(zhuǎn)目前還是問題的情況下，拿出至少1000萬元的資金來認購，且鎖定期至少三年，的確不是一件容易的事情。”一位接近老白干酒此次定增項目的人士分析稱。
經(jīng)銷商現(xiàn)“搖擺”
老白干酒12月1日晚間公告稱，此次非公開發(fā)行股票的價格為23.58元/股，不低于定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的90%。認購的股份自本次非公開發(fā)行結(jié)束之日起36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
老白干酒11月底曾發(fā)布公告稱，截至目前，優(yōu)秀經(jīng)銷商認購股份的《承諾函》個別尚未簽署。“下一步，公司將加快進度，盡快完成經(jīng)銷商認購股份《承諾函》的簽訂工作。”
上述知情人士告訴本報記者，“老白干酒于兩周前召開會議，公司總經(jīng)理王占剛參加了這次經(jīng)銷商會議，參與認購的優(yōu)秀經(jīng)銷商共計11個：邢臺1個，石家莊4個，唐山1個，邯鄲1個，衡水4個。”
據(jù)該人士介紹，參與認購的經(jīng)銷商每戶至少出資1000萬元，有兩項硬性要求，一是資金鏈穩(wěn)健，二是符合老白干的管理規(guī)范和發(fā)展戰(zhàn)略。
本報記者就此試圖得到老白干酒方面的證實，但截至發(fā)稿仍沒有得到實質(zhì)性的回應(yīng)。不過，有熟悉此次定增計劃的人士稱，此前業(yè)界得到的消息就是10個左右的經(jīng)銷商參與此次定增，每家1000萬的認購額也基本符合本次的融資規(guī)模。
上述人士介紹，經(jīng)銷商目前最大的糾結(jié)在于看不清楚老白干酒的未來，基本算是“五五開”。“樂觀派看重的是老白干的經(jīng)營團隊，公司管理層的水平在圈內(nèi)有很高的認可度，隨著改制推進將進一步煥發(fā)活力；目前公司營收不到20個億，且銷售費用較高，因此未來銷售放量空間很大，營收有望達到40個億。”
但也有一些經(jīng)銷商并不認為這是一塊“肥肉”，“目前大多數(shù)（經(jīng)銷商）資金吃緊，且?guī)齑婧弯N售壓力都很大，這時候拿出1000萬元的真金白銀來，顯然不是輕而易舉的事情。”該人士稱，如果單純做酒，經(jīng)銷商們對當前市場了如指掌，也很清楚利潤空間有多大。但是如果轉(zhuǎn)到證券市場層面，一些人就犯迷糊了，因為股市預(yù)期并不可測。
根據(jù)公告，此次老白干酒員工持股計劃的總份額不超過1.276億份，每份份額的認購價格為1元，其中參與認購的公司高管分別為劉彥龍、王占剛等13人，總計認購不超過2395萬元，占員工持股計劃總金額的18.77%；其余817名員工總計認購不超過1.0365億元，占員工持股計劃總金額的81.23%。
本報記者了解到，基層員工認購金額5萬起不超過10萬，高管則是200萬元以內(nèi)。持股計劃的存續(xù)期間為48個月，其中鎖定期為36個月。
