雙匯發(fā)展2013年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2013年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入449.50億元，同比增長13.21%；實(shí)現(xiàn)利潤總額51.48億元，同比增長31.62%。2013年生豬價(jià)格持續(xù)低迷，下半年的反彈也未能扭轉(zhuǎn)局面，直接降低了雙匯的原料成本，提高了毛利率。2014年，雙匯計(jì)劃屠宰生豬1700萬頭，產(chǎn)銷肉制品200萬噸。
2月25日訊，雙匯發(fā)展周一晚間公布年報(bào)，2013年公司實(shí)現(xiàn)營收449.50億元，同比增13.21%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤38.58億元，同比增33.72%；扣非后凈利潤為36.45億元，同比大增87.8%。公司擬向全體股東實(shí)施每10股派14.5元現(xiàn)金
在生豬產(chǎn)業(yè)鏈上，屠宰加工屬于“旱澇保收”的環(huán)節(jié)，而雙匯作為肉制品行業(yè)龍頭，在生豬收購上具有較強(qiáng)的議價(jià)能力，因生豬價(jià)格不斷下行帶來成本的下降，雙匯發(fā)展近兩年一直保持著高速增長。2014年，生豬價(jià)格或難言大漲，雙匯發(fā)展海外母公司萬洲國際望赴港上市，以及屠宰行業(yè)的不斷集中，在上述因素推動下，雙匯發(fā)展業(yè)績或?qū)⒗^續(xù)保持穩(wěn)定增長。
成本下降，毛利水平提升
對于2013年凈利潤同比增幅較大，公司認(rèn)為主要原因是：加強(qiáng)管理、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大產(chǎn)銷規(guī)模、主要原材料成本下降使單位產(chǎn)品盈利能力提高。
2013年，生豬價(jià)格持續(xù)低迷，雖然下半年迎來一波反彈，但整體“肉-豬”價(jià)差較可觀，使得屠宰企業(yè)利潤水平提高。年報(bào)顯示，2013年，雙匯發(fā)展主營的肉制品和屠宰業(yè)毛利水平分別較2012年增2.73和0.80個(gè)百分點(diǎn)，分別達(dá)25.32%和11.35%。
雙匯發(fā)展表示，2013年是雙匯實(shí)現(xiàn)經(jīng)營大突破、管理大提升的一年。公司抓住市場需求穩(wěn)步復(fù)蘇和主要原材料價(jià)格穩(wěn)中趨降的有利時(shí)機(jī)，采取有效措施實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)銷量和經(jīng)營利潤的穩(wěn)步提升。
分產(chǎn)品來看，高溫肉制品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入157億元，同比增長14.47%，毛利率比上年同期增加2.63個(gè)百分點(diǎn)至26.86%；低溫肉制品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入95.24億元，同比增長2.55%，毛利率增加2.63個(gè)百分點(diǎn)至22.78%；生鮮凍品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入187.43億元，同比增長21.39%，毛利率同比增加0.80個(gè)百分點(diǎn)至11.35%。
未完成年度經(jīng)營計(jì)劃
2013年公司業(yè)績雖靚麗，但未達(dá)年初計(jì)劃的年度經(jīng)營目標(biāo)。公司指出，受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、渠道開拓及網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)進(jìn)度影響，2013年上半年產(chǎn)銷量與年度經(jīng)營計(jì)劃相比存在一定缺口。
根據(jù)上半年公司生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)展情況，結(jié)合對下半年及后期國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和行業(yè)形勢的判斷，公司將2013年全年屠宰生豬計(jì)劃由1750萬頭調(diào)整為1500萬頭，產(chǎn)銷肉制品計(jì)劃由190萬噸調(diào)整為178萬噸，肉和肉制品總銷量325萬噸。
報(bào)告期內(nèi)，公司屠宰生豬1331萬頭，完成調(diào)整后計(jì)劃的88.73%，生產(chǎn)高低溫肉制品175萬噸，完成調(diào)整后計(jì)劃的98.31%，肉和肉制品總銷量302萬噸，完成調(diào)整后計(jì)劃的92.92%。
2014年，公司計(jì)劃屠宰生豬1700萬頭，產(chǎn)銷肉制品200萬噸。
展望2014年的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，公司表示，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲壓力大。2014年國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，飼料成本升高，雖然目前生豬價(jià)格在低位運(yùn)行，但下半年豬價(jià)肉豬面臨上漲壓力。
豬價(jià)超預(yù)期下跌，今年上半年利潤或向好
從2013年12月中旬至今，生豬價(jià)格出現(xiàn)近十來首次旺季不旺現(xiàn)象，春節(jié)過后，豬價(jià)繼續(xù)大幅下跌。搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前瘦肉型豬全國均價(jià)已經(jīng)跌破6元/斤，良雜豬已跌至5.8元/斤，距離2013年4月10日左右的最低點(diǎn)5.7元/斤僅0.1元/斤。
搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝預(yù)測，2014年豬價(jià)最低點(diǎn)極有可能于3、4月份跌破5.5元/斤，屆時(shí)養(yǎng)豬虧損程度將達(dá)到罕見的-300元/頭。在經(jīng)歷了2012年、2013年連續(xù)兩年低迷行情消耗后，全行業(yè)50%以上的生產(chǎn)者的資金鏈難以支撐3個(gè)月以上。當(dāng)前全國生豬市場淘汰母豬的現(xiàn)象剛剛發(fā)生，還處于初級階段。
雙匯發(fā)展證券部人士上周向大智慧通訊社表示，公司生豬收購價(jià)隨行就市。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，2014年上半年公司利潤率依舊向好。
此外，生豬定點(diǎn)屠宰監(jiān)管職責(zé)已經(jīng)由商務(wù)部劃入農(nóng)業(yè)部，2014年屠宰行業(yè)集中度的提升有望得到政策端支持。
萬洲國際赴港上市或助于提升估值
2013年5月底，雙匯發(fā)展海外母公司雙匯國際控股有限公司（下稱“雙匯國際”）宣布以總價(jià)值71億美元收購全球最大生豬及豬肉生產(chǎn)商斯密斯菲爾德食品，成為迄今中國企業(yè)赴美最大的收購。
2014年1月21日，雙匯國際宣布更名為萬州國際，雙匯國際化意圖表露無遺。
據(jù)《華爾街日報(bào)》此前報(bào)道，萬州國際已經(jīng)提交了50億美元規(guī)模的香港IPO申請，該公司希望在3月底獲批，并計(jì)劃于4月底在香港上市。屆時(shí)，將成為今年以來香港規(guī)模最大的IPO交易之一。
長江證券研報(bào)認(rèn)為，萬洲國際大概率將于年中在港股上市，其IPO估值水平將會成為撬動雙匯發(fā)展在A股市值的重要杠桿。
