在9月5日第十屆中國-東盟博覽會舉行的首屆泛北部灣股權(quán)投資論壇上，廣西區(qū)域股權(quán)交易市場的主要籌備單位——廣西北部灣股權(quán)托管交易所股份有限公司（以下簡稱“北部灣股交所”）就廣西區(qū)域股權(quán)交易市場的建設(shè)情況向媒體進行公布。北部灣股交所業(yè)務(wù)總監(jiān)周泉在講話中表示，廣西區(qū)域股權(quán)交易市場籌建工作進展順利，籌備工作已進入尾聲。2014年初，廣西的小微企業(yè)有望實現(xiàn)通過股權(quán)交易破解融資難題。
在中小微企業(yè)普遍融資難的大背景下，這一消息成了社會尤其是中小微企業(yè)關(guān)注的焦點。這是怎樣一個市場？它的開門營業(yè)對于廣西中小企業(yè)來說意味著什么？它在企業(yè)融資工作中能否起到實質(zhì)性的作用？這些都是大家迫不及待想要探明的問題。廣西中小企業(yè)網(wǎng)通過與區(qū)域股權(quán)交易市場籌備工作的主要推動者北部灣股交所業(yè)務(wù)總監(jiān)周泉的訪談，為大家一一詳解這個市場。
解決廣西中小企業(yè)融資難題的有效途徑——進入?yún)^(qū)域資本市場融資
“我個人以及我們團隊對廣西區(qū)域股權(quán)交易市場的未來發(fā)展充滿信心！”談及暢想并為之奮斗多年的廣西區(qū)域資本市場藍圖不久后將變成現(xiàn)實，周泉眉眼間難掩興奮之情。
根據(jù)周泉的介紹，正如大家所知道的，融資問題一直以來都是中小企業(yè)發(fā)展中的一大難題。對于上市企業(yè)來說，通過公開募集就能輕松完成融資，但對中小企業(yè)來說，資本市場融資一直以來是個遙遠的夢想。
通常來說，廣西中小企業(yè)的融資渠道主要有四個：一是企業(yè)內(nèi)部融資，這種融資方式主要在企業(yè)內(nèi)部，規(guī)模有限，不能滿足企業(yè)的資金缺口；二是銀行借貸，這是目前比較直接有效也是廣西中小企業(yè)高度依賴的借貸方式，但也因為信息不對稱等各種主客觀因素，中小企業(yè)極少能獲得大額貸款的機會；三是民間借貸，民間資本豐富，但成本高；四是股權(quán)融資，股權(quán)融資已經(jīng)成為非上市企業(yè)渴望開通的融資新路。但廣西沒有自己的區(qū)域股權(quán)交易市場，股權(quán)融資這一通道上還沒有真正意義上實現(xiàn)打通。因為股權(quán)融資需要交易，而交易成功的關(guān)鍵就在于定價，同時還要保證參與其中的基金、投資者有退出通道。因此，建設(shè)具有廣西區(qū)域性的股權(quán)交易市場，來幫助更多的廣西中小企業(yè)拓展融資渠道，解決企業(yè)“錢荒”問題是急需推動的一項工作。
隨著各地區(qū)域性股權(quán)交易市場發(fā)展的浪潮，再加上政策層面對區(qū)域性股權(quán)交易市場定位、交易規(guī)范、管理規(guī)范、審批權(quán)限的明確，廣西也迎來建設(shè)區(qū)域股權(quán)交易市場的機遇。我們通常所說的區(qū)域股權(quán)交易所就是廣西的資本市場平臺，還有幾個月的時間，區(qū)內(nèi)中小企業(yè)就可零距離跨進這個平臺，在家門口進行掛牌融資。
這是怎樣一個市場？
根據(jù)周泉的描述我們得知，跟深交所、上交所構(gòu)成的主板相比，區(qū)域股權(quán)交易市場是一個基礎(chǔ)性、低門檻的資本市場。即將開市的廣西區(qū)域股權(quán)交易市場能夠提供股權(quán)融資、私募債權(quán)融資，以及信息發(fā)布、項目融資、調(diào)整公司治理結(jié)構(gòu)調(diào)整、企業(yè)改制、并購、產(chǎn)權(quán)交易等多種服務(wù)。這個市場未來將匯聚區(qū)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，由北部灣股交所幫助它們獲得區(qū)內(nèi)外機構(gòu)投資者的青睞創(chuàng)造機會，并為他們的順利對接創(chuàng)造條件，提供方便。未來，企業(yè)進入股權(quán)交易市場還能獲得金融機構(gòu)支持的股權(quán)質(zhì)押融資，獲得中小企業(yè)私募債、集合債、及其非標準化債權(quán)融資等全方位金融服務(wù)。外界所關(guān)注的股權(quán)交易功能也將實現(xiàn)，這就意味著，今后風(fēng)投機構(gòu)所投資的企業(yè)不能如期上市的情況下，可通過廣西區(qū)域股權(quán)交易市場退出。這對企業(yè)吸引外來資金無疑是重大利好。
廣西區(qū)域股權(quán)交易市場未來將不僅僅著眼于為廣西中小企業(yè)搭建一個直接融資的平臺，增加它們的融資途徑，股權(quán)托管業(yè)務(wù)也將著力繼續(xù)，北部灣股交所仍會通過股權(quán)托管幫助托管企業(yè)明晰股權(quán)結(jié)構(gòu)、規(guī)范股權(quán)管理，為股權(quán)流動和股權(quán)融資創(chuàng)造條件，幫助中小企業(yè)突破融資瓶頸。
對于企業(yè)關(guān)注的市場準入的門檻和成本問題，周泉認為，廣西區(qū)域性股權(quán)交易市場作為區(qū)域性的資本市場，掛牌條件相對更低，更適合于廣西的中小微企業(yè)。用低門檻幫助更多具有發(fā)展空間的中小企業(yè)獲得后期發(fā)展資金。中小微企業(yè)通過在廣西區(qū)域股權(quán)交易市場掛牌，還可以提前預(yù)演主板的掛牌流程和信息披露，為企業(yè)進入更高層次的資本市場奠定基礎(chǔ)。掛牌成本方面，相對主板更低，政府方面還將會相應(yīng)的政策扶持，有相關(guān)財政補貼。
設(shè)立廣西自己的區(qū)域股權(quán)交易市場有無必要？
近幾年在各地逐漸興起的區(qū)域股權(quán)交易市場，以前海股權(quán)交易中心為例，業(yè)務(wù)開展如火如荼，掛牌企業(yè)數(shù)不斷刷新，市場關(guān)注度也較為火熱。或許有人存在這樣的疑問，廣西的鄰居廣東省就有三個區(qū)域股權(quán)交易市場，廣東省的資本市場發(fā)展相對成熟，廣西的企業(yè)既然可以到廣東省掛牌對接資本市場，設(shè)立廣西區(qū)域股權(quán)交易市場有沒有必要？對于這個問題，周泉會毫不思索地回答您“有必要”。
在周泉看來，其他省市的股權(quán)交易市場同樣能為非上市企業(yè)提供融資、股權(quán)交易、技術(shù)成果轉(zhuǎn)讓等方面提供便利，同樣能幫助企業(yè)股權(quán)有效定價和規(guī)范化流轉(zhuǎn)融通、投資資本提供進入與退出通道，促進資本流動，對接創(chuàng)業(yè)板、中小板等。但是，正如我們知曉的“近水樓臺先得月”的道理，廣西的企業(yè)實現(xiàn)異地掛牌，在現(xiàn)實操作中，享受到的便利相對有限，當?shù)卣囊恍┓龀终弑容^難享受到。而在廣西自己區(qū)域內(nèi)掛牌，政府政策一落地，區(qū)內(nèi)的企業(yè)只要符合條件都可以享受到。
至于為什么打造這么一個市場，周泉認為原因至少有三：一是中小企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的需要。建立廣西自己的區(qū)域股權(quán)交易市場，企業(yè)可以通過股權(quán)交易市場，以擴股、募集的方式找到發(fā)展資金，增強廣西中小企業(yè)的生命力。還可以促進中小企業(yè)創(chuàng)新與創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化。通過股權(quán)交易市場，為不同發(fā)展階段的中小企業(yè)在產(chǎn)品研發(fā)、市場開拓等方面提供新的融資渠道，提供資金支持，幫助企業(yè)做大做強。二是風(fēng)險投資的需要。廣西能在主板、創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)少之又少，多數(shù)企業(yè)的風(fēng)險投資進入和退出還得依靠股權(quán)交易市場。風(fēng)險資本有了進入和退出通道，更多的資本力量才會投向廣西的高新技術(shù)企業(yè)。三是企業(yè)股權(quán)流動的需要。建立廣西區(qū)域股權(quán)交易市場，才能為非上市的股權(quán)流動提供了合理的出路。
區(qū)域股權(quán)市場融資功能解析
參照其他區(qū)域股權(quán)交易市場的歷史經(jīng)驗，從融資效率來說，場外市場的定向增資效率比較高，能在比較短的時間里以最低的成本實現(xiàn)融資，除了增資擴股、募集發(fā)債融資有便利且高效的外，還能使企業(yè)更容易獲得銀行貸款。通常來說，企業(yè)在掛牌過程中的會得到相關(guān)的輔導(dǎo)，相關(guān)不規(guī)范的地方得到整改之后，掛牌企業(yè)建立起較為完善的管理體系、財務(wù)制度和全面的信息披露，有了規(guī)范發(fā)展，企業(yè)更容易通過銀行的審核。掛牌后的企業(yè)通過各種渠道進行展示之后，出現(xiàn)在公眾的視野里，有了一定的信譽，這些在一定程度上都有助于企業(yè)獲得銀行貸款。實際上也有其它場外市場掛牌公司掛牌后在比較短的時間里獲得銀行的貸款支持的案例。
除此之外，企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押也因此得以實現(xiàn)。正如我們所了解的，股權(quán)質(zhì)押的關(guān)鍵在于銀行接受這種質(zhì)押，認可股權(quán)的價值。廣西區(qū)域股權(quán)交易市場能從技術(shù)層上，增強股權(quán)流動性，使得股權(quán)有一個定價，并有順暢的退出機制。退一步講，假如銀行因股份質(zhì)押貸款沒辦法收回而不得不持有了公司的股票，區(qū)域股權(quán)交易市場同樣可以為銀行轉(zhuǎn)讓這部分股權(quán)。
未來可見的發(fā)展規(guī)劃
問及廣西區(qū)域股權(quán)交易市場的未來發(fā)展規(guī)劃，周泉能從最初的框架到接下來要走的每一步的發(fā)展形態(tài)，滔滔不絕跟你談上一兩個小時。籌建的這一年多時間來，周泉手里拿著一副牌，這副牌在外界看來并不是絕對看好，但是牌桌上講究技巧，運氣和牌技往往才是主宰生存和發(fā)展的關(guān)鍵。周泉及其團隊用足夠的耐心理出了一副好牌，時下，他們正在按著思路出牌。
在區(qū)域股權(quán)交易市場布局中，周泉及其團隊把實現(xiàn)基礎(chǔ)性資本市場功能作為建設(shè)首要。未來，廣西區(qū)域股權(quán)交易市場將立足區(qū)內(nèi)，5年內(nèi)為500到1000家區(qū)內(nèi)企業(yè)提供區(qū)域性資本市場服務(wù)，并將服務(wù)范圍擴展到東盟，完善南寧區(qū)域性金融中心功能，為中國與東盟間資本要素的流通提供渠道、信息和專業(yè)平臺服務(wù)支持。
為了達到這個目標，北部灣股交所將會通過多種渠道的宣傳和服務(wù)讓更多的區(qū)內(nèi)企業(yè)了解區(qū)域性股權(quán)交易市場，了解資本市場各類融資工具，進而學(xué)會進入和運用資本市場進行投融資活動。再努力引導(dǎo)、推動服務(wù)一批有潛質(zhì)企業(yè)進入?yún)^(qū)域性股權(quán)交易市場，并促使它符合進入?yún)^(qū)域性股權(quán)交易市場掛牌條件，輔導(dǎo)推薦掛牌，積極幫助企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者，完成定向募集等。
除了做好基礎(chǔ)性資本市場功能，搭建好平臺是他們緊接著要做的事情。尤其是債券發(fā)行流通轉(zhuǎn)讓和股權(quán)投資基金服務(wù)這兩個平臺。
根據(jù)證監(jiān)會對區(qū)域性股權(quán)交易市場定位的描述，交易品種不僅局限于非上市公司股份，還包括企業(yè)債券的流轉(zhuǎn)融資服務(wù)。北部灣股交所將做好各類債券發(fā)行流通轉(zhuǎn)讓平臺，大力推進中小企業(yè)集合債、中小企業(yè)私募債等產(chǎn)品的發(fā)行和流轉(zhuǎn)，積極做好地方政府債發(fā)行的籌備試點。從而使得市場交易品種擴容，極大解決場外市場股權(quán)換手率低、市場交易冷清的難題，同時豐富中小企業(yè)融資渠道。
而在周泉看來，各類股權(quán)投資基金是區(qū)域性股權(quán)交易市場重要的投資主體，服務(wù)好各類股權(quán)投資基金是發(fā)展好區(qū)域性股權(quán)交易市場的重要保障。北部灣股交所未來將著力做好泛北部灣股權(quán)投資基金服務(wù)平臺，進一步完善“北部灣股權(quán)（私募）投融資服務(wù)中心”的服務(wù)內(nèi)容，引導(dǎo)服務(wù)好100家以上的國內(nèi)外知名股權(quán)投資基金進入廣西市場，同時5年內(nèi)在廣西區(qū)促進、服務(wù)、孵化10到50家各類股權(quán)投資基金。通過打造這樣一系列的對接平臺，為非上市企業(yè)、各類投資機構(gòu)、各類投資基金進入股權(quán)市場，對接資本市場、充分運用資本市場服務(wù)。
未來依然任重道遠
有了良好的市場前景，明確的發(fā)展規(guī)劃，但并不意味著區(qū)域股權(quán)交易市場的工作可以就此高枕無憂。時下，各地興起的區(qū)域股權(quán)交易市場都在摸石頭過河，可以說，誰創(chuàng)新，誰就能贏得市場。廣西區(qū)域股權(quán)交易市場要想追趕上其他省市的發(fā)展步伐，實現(xiàn)跨越式發(fā)展，資本市場建設(shè)必須要創(chuàng)新。
“創(chuàng)新”二字也是周泉提得最多的一個詞語，除了上述平臺的搭建之外，周泉及其團隊還將在服務(wù)中小企業(yè)方面多做文章，通過聯(lián)合廣西中小企業(yè)網(wǎng)、廣西融資在線等其他融資服務(wù)平臺和各類專業(yè)服務(wù)機構(gòu)，打造泛北部灣中小企業(yè)融資服務(wù)的系統(tǒng)性平臺，完善區(qū)域性股權(quán)交易市場所需的配套會員體系和專業(yè)服務(wù)機構(gòu)體系，為企業(yè)融資、發(fā)展提供一站式服務(wù)。具體的服務(wù)內(nèi)容跟開展的方式也已經(jīng)成熟，只要市場正式開業(yè)，只要企業(yè)真正進駐這個市場，將會享受到周泉及其團隊規(guī)劃的一攬子服務(wù)。
“企業(yè)融資、發(fā)展、兼并重組都需要這樣一個股權(quán)交易的平臺。”對于區(qū)域股權(quán)交易市場未來的發(fā)展周泉認為任重道遠但依然充滿信心。
