在"穩(wěn)中求進(jìn)"及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)底線管理的政策信號(hào)下，7月的工業(yè)、投資、出口和PPI數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了止跌的態(tài)勢(shì)。煤炭、有色、化工等板塊上演領(lǐng)漲，周期股上演逆襲。總體上看，7月宏觀數(shù)據(jù)略好于市場(chǎng)預(yù)期，某種程度上修正了投資者的悲觀預(yù)期。從市場(chǎng)表現(xiàn)看，部分對(duì)宏觀數(shù)據(jù)敏感的強(qiáng)周期性行業(yè)持續(xù)反彈，有色、煤炭、化工等板塊近期領(lǐng)漲，表明了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好預(yù)期。
各界聲音紛紛顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在三季度觸底企穩(wěn)。各大周期股的反彈也讓化肥行業(yè)走出陰霾，迎來晴天。近期以芭田為代表的化肥板塊出現(xiàn)漲停現(xiàn)象，一掃過去化肥行業(yè)一闋不振之勢(shì)。同時(shí)，人們對(duì)于對(duì)于產(chǎn)能過剩引發(fā)人們新的憂慮還心有余悸，如何化解產(chǎn)能過剩問題，已成為2013年中央政府經(jīng)濟(jì)工作的重要內(nèi)容之一。
產(chǎn)能過剩，促使化肥行業(yè)進(jìn)入“整合攻堅(jiān)期”
2013年以來，化肥市場(chǎng)“跌跌不休”，化肥產(chǎn)量持續(xù)增加，但并不能說明行業(yè)的產(chǎn)能的提高，反而從另一方面反映出化肥行業(yè)產(chǎn)能過剩的事實(shí)。隨著原料成本和產(chǎn)能不斷上升，化肥行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益加劇，促使著中國(guó)化肥產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)入新一輪整合期。
產(chǎn)能過剩，促使化肥行業(yè)進(jìn)入“整合攻堅(jiān)期”。目前，一些化肥企業(yè)已經(jīng)開始探索多元化的道路，利用自身優(yōu)勢(shì)拓展產(chǎn)業(yè)鏈，并取得了一定的成效和經(jīng)驗(yàn)。例如，作為復(fù)合肥龍頭企業(yè)的芭田公司就已經(jīng)開始利用自身的優(yōu)勢(shì)，積極進(jìn)行企業(yè)整合，加強(qiáng)企業(yè)之間的合作，提升產(chǎn)業(yè)鏈的完善。通過創(chuàng)新渠道策略，加大了對(duì)渠道的投入，培育一批核心渠道網(wǎng)絡(luò)，改善公司與渠道的合作模式，為公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)奠定市場(chǎng)基礎(chǔ);通過產(chǎn)品創(chuàng)新和針對(duì)性投入，調(diào)整和完善公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使灌溉施肥、長(zhǎng)效肥等新型肥料的業(yè)績(jī)占比明顯提升，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供支持。
破局“中國(guó)式產(chǎn)能過剩”
據(jù)中國(guó)磷肥工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2012年，我國(guó)登記的復(fù)混肥生產(chǎn)企業(yè)已有4400多家，總產(chǎn)能已超過2億噸(實(shí)物量)，但目前產(chǎn)量卻只有5000-6000萬噸(實(shí)物量)。這樣導(dǎo)致結(jié)果出現(xiàn)了“2億噸產(chǎn)能、5000萬噸產(chǎn)量、4000多家企業(yè)”的混亂局面，每年約有70%以上的產(chǎn)能處于閑置狀態(tài)，過于龐大的閑置產(chǎn)能帶來了全行業(yè)的低迷。而市場(chǎng)越是低迷越是混戰(zhàn)。多數(shù)企業(yè)遠(yuǎn)離資源地，他們將原料從偏遠(yuǎn)的地區(qū)運(yùn)進(jìn)來，加工后再銷往全國(guó)，無形中加劇了物流壓力，增加了產(chǎn)品成本。行業(yè)集中度低為芭田等大型肥企提供了整合利用復(fù)合肥行業(yè)資源提供了機(jī)會(huì)與指引。未來，芭田公司正在通過在全國(guó)布局生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)就地加工、就地銷售、就地服務(wù)，既節(jié)約成本，有提高效率。
在針對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)大環(huán)境低迷，上游原材料成交價(jià)格低，下游走貨不暢，以及國(guó)家出臺(tái)的土地流轉(zhuǎn)政策，使肥料市場(chǎng)大洗牌后的不確定性更加凸顯之時(shí)，芭田連續(xù)發(fā)布利好消息：聚磷酸等高新磷復(fù)肥及配套磷化工項(xiàng)目開工;入股青島新潤(rùn)生態(tài)科技有限公司;210萬噸聚磷酸等高新磷復(fù)肥及配套磷化工項(xiàng)目的設(shè)備采購;與兗礦魯南化肥廠簽訂30萬噸生態(tài)復(fù)合肥項(xiàng)目合作協(xié)議。這一系列之舉無疑是作為對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步完善，有利于公司進(jìn)一步降低經(jīng)營(yíng)成本，增強(qiáng)自身盈利能力并提高公司的競(jìng)爭(zhēng)能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
化肥行業(yè)即將迎來拐點(diǎn)時(shí)代
2013年毫無疑問，2013年是化肥行業(yè)的考驗(yàn)，但這并不意味著化肥行業(yè)就此就此迎來了滑鐵盧，而恰恰相反，每一次短暫的回落都會(huì)帶來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和調(diào)整，并預(yù)示著新一輪繁榮的到來。
首先，從化肥行業(yè)的各個(gè)子行業(yè)分析。
一是以尿素為代表的氮肥行業(yè)，在今春價(jià)格頹靡的形勢(shì)下整體運(yùn)行保持穩(wěn)定，特別是煤頭尿素整體盈利仍較可觀，這主要得益于煤頭企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和多元化發(fā)展;
二是磷肥行業(yè)雖然行情清淡，但從中長(zhǎng)期來看，隨著高品位磷礦石稀缺性凸顯和行業(yè)集中度大幅提升，行業(yè)將步入健康發(fā)展的軌道;
三是基于中國(guó)鉀資源短缺，以及全球農(nóng)業(yè)大國(guó)對(duì)鉀肥的需求仍將強(qiáng)勁，鉀肥前景仍然看好。
其次，化肥行業(yè)基于農(nóng)業(yè)發(fā)展，而農(nóng)業(yè)一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“短板”和“洼地”，未來化肥行業(yè)仍保持高增長(zhǎng)姿態(tài)，可以預(yù)想的是，目前化肥行業(yè)雖有波動(dòng)，但絕不會(huì)長(zhǎng)期陷入低谷。
在這一輪低潮中，一些實(shí)力不濟(jì)、管理不善的企業(yè)會(huì)倒下，但這也給化肥行業(yè)在危機(jī)過后進(jìn)行兼并重組和資源整合提供了契機(jī)。同時(shí)，在政府高層進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)增長(zhǎng)”，市場(chǎng)預(yù)期政府會(huì)有溫和刺激性措施出臺(tái)后，投資必會(huì)有所改善，市場(chǎng)信心有所恢復(fù);再加上化肥企業(yè)已經(jīng)經(jīng)過半年多的調(diào)整，存貨和效益都有所改善，所以經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也就出現(xiàn)了一些好轉(zhuǎn)。所以，對(duì)于像芭田一樣化肥龍頭企業(yè)來說，未來還是有相當(dāng)大的估值空間。
