芝加哥麥斯洛金融公司(MesirowFinancial)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家DianeSwonk周四(10月20日)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)暫時(shí)避免再次陷入衰退，但其預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在明年陷入二次衰退的幾率依然達(dá)到30%-40%。
Swonk說(shuō)道："從金融市場(chǎng)穩(wěn)定以及經(jīng)濟(jì)是否能避免陷入二次衰退的角度來(lái)看，11月份對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)而言的確是至關(guān)重要的一個(gè)月。"
有"新末日博士"之稱、因成功預(yù)測(cè)最近一次金融危機(jī)發(fā)生而名聲大噪的紐約大學(xué)商學(xué)院教授魯比尼(NourielRoubini)日前表示，根據(jù)他對(duì)最近以來(lái)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的解讀，美國(guó)、歐元區(qū)和英國(guó)經(jīng)濟(jì)都已經(jīng)處于衰退周期的邊緣，可能會(huì)在未來(lái)一或兩個(gè)季度中重陷衰退。
今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的舉動(dòng)就一直讓人有點(diǎn)捉摸不透。比如，當(dāng)每一個(gè)人都在猜超低利率會(huì)維持多久時(shí)，伯南克卻宣布在2013年中期前都不會(huì)調(diào)整。又比如，美聯(lián)儲(chǔ)用扭轉(zhuǎn)操作（OT)取代了萬(wàn)眾期盼的QE3。
昨日，伯南克透露了下一個(gè)謎語(yǔ)：語(yǔ)言刺激將成為重要工具。這可能暗示，利率走向?qū)⒅饾u透明化。
語(yǔ)言刺激實(shí)為設(shè)定雙重目標(biāo)？
什么是語(yǔ)言刺激？這可不是iPhone4S的Siri功能。昨日，在波士頓的一次會(huì)議上，伯南克就表示，聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)將更多依賴公眾溝通作為一項(xiàng)政策工具。同時(shí)，將繼續(xù)探索如何增加對(duì)預(yù)測(cè)本身及政策計(jì)劃的透明度。相比之下，即便與零下限無(wú)關(guān)，前進(jìn)指引和其他的政策溝通形式也會(huì)有用。預(yù)計(jì)未來(lái)將增加使用這類工具。
9月20日～21日政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部確實(shí)在衡量如何更清晰地對(duì)外闡明政策目標(biāo)，以及這些目標(biāo)是如何影響決策的。大多數(shù)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)操作委員會(huì)(FOMC)成員都傾向于，應(yīng)對(duì)外提供更多信息，而不是每個(gè)季度提供一份經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。據(jù)了解，F(xiàn)OMC已成立了一個(gè)相應(yīng)工作組來(lái)研究提高透明度。
事實(shí)上，“語(yǔ)言刺激”并不是一個(gè)特別新穎的詞語(yǔ)，只不過(guò)沒(méi)引起注意而已。幾個(gè)月前，伯南克就列出了四大刺激經(jīng)濟(jì)選項(xiàng)，包括直接購(gòu)買資產(chǎn)，即QE3；買長(zhǎng)債賣短債來(lái)維持資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不變，即才推出的扭轉(zhuǎn)操作；削減超額準(zhǔn)備金利率，聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在還沒(méi)這么干；最后一項(xiàng)是語(yǔ)言刺激。即直說(shuō)現(xiàn)行利率會(huì)維持多久。有意思的是，伯南克在本周講話中似乎并不太喜歡前兩種工具。他明確指出，當(dāng)短期利率不再受限時(shí)，預(yù)計(jì)屆時(shí)將很少使用資產(chǎn)負(fù)債表政策。
這似乎陷入了一個(gè)悖論。伯南克此前曾明確指出，0～0.25%的基準(zhǔn)利率將維持到2013年中期。那么他為何還提出要使用語(yǔ)言刺激？對(duì)此，全球債券之王Pimco的CEO比爾·格羅斯就解讀稱，伯南克所謂的“對(duì)外溝通”很可能指設(shè)定名義GDP或失業(yè)率目標(biāo)。比如，對(duì)今年6月核心通脹目標(biāo)為1.7%～2%，失業(yè)率目標(biāo)則是5.2%～5.6%。
事實(shí)上，在上一次聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議中，曾討論設(shè)定明確通脹目標(biāo)。而向來(lái)“先知先覺(jué)”的高盛，也在上周對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步寬松提出了建議：設(shè)定名義GDP目標(biāo)。據(jù)該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家JanHatzius報(bào)告，聯(lián)儲(chǔ)可以通過(guò)設(shè)置名義GDP來(lái)進(jìn)一步推動(dòng)寬松政策。這樣一來(lái)，政策導(dǎo)向?qū)目刂仆涋D(zhuǎn)為追求名義GDP。
結(jié)構(gòu)與周期性工具或?yàn)樽罴?br />
真正令人震驚的是伯南克的這句話，“貨幣政策已對(duì)控制資產(chǎn)泡沫太過(guò)遲鈍，保證銀行充足資本和流動(dòng)性的措施應(yīng)更多地被采用，以穩(wěn)定金融，比如防止信貸過(guò)快增長(zhǎng)。”
