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工研金融觀(guān)察·2017年6月·國(guó)內(nèi)篇

 

　　經(jīng)濟(jì)增速緩慢回落貨幣增速創(chuàng)出新低

 

　　總策劃：周月秋中國(guó)工商銀行城市金融研究所所長(zhǎng)

 

　　課題組長(zhǎng)：樊志剛中國(guó)工商銀行城市金融研究所資深專(zhuān)家

 

　　鄒民生上海證券報(bào)首席編輯

 

　　課題組成員：王小娥、楊荇、朱妮、劉新

 

　　5月宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)了4月緩慢回落態(tài)勢(shì)，三駕馬車(chē)漲、跌、平互現(xiàn)，工業(yè)增加值和消費(fèi)走平、外需小幅改善、固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)明顯回落。我們認(rèn)為，相對(duì)一季度，二季度gdp回落是大概率事件。鑒于生產(chǎn)好壞參半，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)的回落趨勢(shì)將是緩慢可控的，二季度經(jīng)濟(jì)增速約為6.8%。

 

　　受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，各線(xiàn)城市房地產(chǎn)走勢(shì)分化明顯：一二線(xiàn)城市受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響量?jī)r(jià)雙雙回調(diào)，三四線(xiàn)城市則出現(xiàn)量?jī)r(jià)兩旺現(xiàn)象。從金融領(lǐng)域來(lái)看，受金融體系去杠桿影響，m2增速創(chuàng)出新低。由于表外融資處于收縮狀態(tài)，致使社融增量低于信貸增量。新增貸款中，房貸同比增速大降，但企業(yè)中長(zhǎng)期貸款超預(yù)期增長(zhǎng)。

 

　　值得關(guān)注的是，6月21日，中國(guó)a股納入msci指數(shù)，這一事件雖然短期內(nèi)對(duì)a股資金凈流入的推動(dòng)作用有限，但中長(zhǎng)期來(lái)看有利于a股市場(chǎng)國(guó)際化、規(guī)范化進(jìn)程。